美国上市企业三季度财报季已基本落幕，不出意外，美企业绩继二季度后再创历史新高，且华尔街分析师对美企四季度业绩也普遍看好。欧洲方面，多家分析机构认为，欧洲上市企业今明两年的盈利增长将能超10%。除金融企业存在流动性之忧外，其他欧企业绩因新兴市场贡献率不断上涨而有超预期表现。
尽管业绩亮丽但股市并不买账。种种迹象表明，决定美欧股市未来走势的最主要因素是宏观经济状况，特别是欧债危机走向、美国经济走势，以及中国等主要新兴经济体的通胀水平和经济增长率。
欧股“冰火两重天”
“尽管股指在直线下挫，但是目前欧洲企业的财务状况要比2008年时好得多。市场正在讨论欧债危机会否‘北扩’，但我敢说，现在上市公司的股价已经充分反映了所有的不利场景。”
在景顺投资驻英国基金经理卢克·史特里尼看来，在上市公司良好业绩支撑下，股市的下跌实在是“不合情理”。
据彭博资讯对超过1.2万名分析师的调查，业内人士普遍认为，衡量欧洲股市整体表现的斯托克斯欧洲600指数成分股今明两年的盈利增速将分别达11%和10.5%，即欧企将能连续4年实现两位数的盈利增长，这是自1998年以来最好的企业业绩周期。彭博称，在新兴市场需求强劲增长下，从奢侈服饰品牌到高端跑车都有广阔的“钱景”。据苏格兰皇家银行统计，斯托克斯600指数中的54%成份股的销售收入来自欧洲以外地区。
但斯托克斯指数自去年底至今已累计下跌约16%，因为经济基本面，特别是欧债危机已经成为决定欧股走势的最主要因素。
目前欧债危机大有从希腊葡萄牙等欧元区边缘国家，蔓延至大国意大利和核心国德法的趋势。意大利10年国债收益率数次冲撞7%的“警戒线”，并出现国债收益率曲线倒挂的危险现象。评级机构则数次发出将下调法国“AAA”评级的信号。德国最新一次10年期国债拍卖，却遭遇认购额不足的尴尬事件。而欧洲银行明年将面临巨大的偿债和资本金补充压力，其在主权债方面存在的巨大风险敞口，也使得该行业的资产质量和增长前景面临严峻挑战。
不过，市场看多者仍认为，欧洲优质股票已经“跌出”了难得的买入机会。数据显示，斯托克斯指数未来一年平均预期市盈率仅为10.8倍。对于难得的价值洼地，奥地利Raiffeisen资产管理公司全球股权部主管赫伯特·佩鲁斯坚持唱多，他说：“尽管欧债危机使得市场一团糟，但是如果你看看具体的公司，你便知道他们表现不赖。我不认为欧企盈利水平能够保持当前增速是一个不切实际的‘幻想’。”
美股业绩恐难持续
“整体而言，美国上市公司财政状况良好，但是对宏观经济和自身的产品销售感到紧张。”长期跟踪美股表现的标准普尔资深指数分析师霍华德感慨道，“这不能怪企业，至少从账面上来说，一切都是那么好看，只不过市场价格波动较大，在不确定性消除之前，预计这种巨幅波动还将持续。”
据标普公司最新研究报告，截至目前，已有超过95%的公司披露了三季度财报，美股在今年第三季度的销售和盈利水平均创历史新高。现金流方面，该机构预计美国上市公司三季度持有的现金规模将居历史前几位。另据汤森路透数据，标普500指数美股盈利水平同比增长近18%，连续8个季度实现盈利水平双位数增长。
就在上市企业屡创佳绩的同时，美股似乎提前进入价跌量缩的“冬眠期”。截至11月23日收盘，标普500指数距离年内高点1363.61点已累计下跌约14%，迄今跌幅也达7%。
在此背景下，华尔街分析师调低了本季和明年美股的业绩预期。标普预测，美股今年四季度营收预计将环比下滑4.4%，但将实现13.1%的同比增长，而明年盈利水平将实现10.6%的增长。汤森路透则预计，美股明年的盈利增速为10.2%。
“在全球宏观经济整体不佳的情况下，美企业绩也难以鹤立鸡群。”加拿大多伦多财富管理公司Gluskin Sheff & Associates首席投资策略师安东尼认为，“美企的盈利增长很快将出现减速，欧债危机的恶化和美国减赤计划都将影响企业的业绩表现。”
科技股“欲暖还寒”
“无论是日本的奥林巴斯丑闻还是美国的安然丑闻，都不会影响我对上述两国的投资。如果有合适机会，我将投资日本。”
伯克希尔·哈撒韦董事长、“股神”巴菲特近日的新闻很多。他如同“及时雨”般出现在市场最需要的地方。本周，他出现在了日本福岛县，造访伯克希尔旗下的高端机械工具制造商泰珂洛。因此市场纷纷预期，“股神”或将进军高端机械制造业，这对已经创两年多新低的日股或是利好。
而此前一周，巴菲特的一则投资公告“撩拨”了沉寂多时的科技股——伯克希尔斥资107亿美元持股IBM约5.5%的股份，从而改写了巴菲特四大经典重仓股的格局。英国市场研究机构Collins Stewart分析师刘易斯称：“科技股已经成为拉动整体业绩的中坚力量，同时也是最有活力和潜力的板块。也许他(巴菲特)可以以更好的价格买进IBM的股票，但只要回顾股神的投资策略，我们可以视之为一项长期投资。”
华尔街分析师还预计，作为大型计算机巨头，IBM的云计算服务走在全球前列，巴菲特投资该公司也是在押注该行业的增长前景，因此他的投资对于整个IT业来说都是具有“杠杆效应的”。
巴菲特不是唯一“抢滩”科技股的大师。著名投资人索罗斯也在三季度重金增持了亚马逊和摩托罗拉。
尽管巴菲特看好科技股和其他优质股票，但对宏观经济环境仍表示担忧。巴菲特在接受美国CNBC电台采访时表示，尽管欧洲大型银行股囊中羞涩，但是在投资之前仍需对其有所了解，不幸的是，目前他未发现投资机会。
而近期，作为曾经的领涨先锋和抗跌中坚，美国科技股也难抵经济“寒流侵袭”。新兴网络企业LinkedIn和Groupon在经历短暂上市狂欢后，近日双双跌破发行价。从“天堂”到“地狱”，时间仅仅不到一个月。(本报记者吴心韬)